Informe Anual del BIS Advierte sobre los Riesgos de las Stablecoins y Una Presión Creciente en el Mercado FX

BIS Advierte: Stablecoins no son dinero real y amenazan la soberanía monetaria

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) ha publicado su informe anual, lanzando una dura crítica al mercado de stablecoins y alertando sobre los riesgos de su expansión para el sistema financiero global.

• Fallas estructurales: El BIS afirma que las stablecoins se asemejan más a cuotas de ETFs que a dinero real, ya que sus precios se desvían de la paridad y los rescates no son instantáneos ni garantizados.
• Dolarización digital: El flujo de capital hacia stablecoins dolarizadas amenaza la soberanía monetaria de economías emergentes, erosionando sus monedas y la efectividad de la política monetaria.
• Propuesta del BIS: En lugar de frenar la tokenización, el BIS promueve un "libro contable unificado" con dinero tokenizado de bancos centrales y comerciales bajo marcos regulados.

Stablecoins: Un ETF, no un medio de pago

El informe señala dos fallas clave que impiden a las stablecoins funcionar como dinero genuino. Primero, sus precios en el mercado secundario se desvían frecuentemente de la paridad con la moneda subyacente. Segundo, los mecanismos de rescate están sujetos a demoras y costos, impidiendo la conversión instantánea a efectivo.

El Riesgo de la "Dolarización por Stablecoins"

El BIS identifica un fenómeno de "dolarización por stablecoins", donde el capital fluye de monedas locales hacia tokens en dólares. Esto debilita las monedas domésticas, erosiona la política monetaria y aumenta la exposición a flujos de capital volátiles, especialmente en economías emergentes. El organismo advierte que esta versión digital de la dolarización es más difícil de contener que la tradicional.

Hacia una Tokenización Regulada

El BIS no propone frenar la tokenización, sino reorientarla hacia una arquitectura de "libro contable unificado". Este modelo combinaría dinero tokenizado de bancos centrales, depósitos tokenizados de bancos comerciales y activos financieros, todo dentro de plataformas programables y reguladas. El informe también critica a las blockchains públicas como Bitcoin y Ethereum por su congestión y altos costos, considerándolas inadecuadas para la infraestructura financiera sistémica.