Talos: La liquidez cripto se adelgaza hacia el Q3 tras fuertes liquidaciones y menor demanda de ETFs

Cripto entra al Q3 con menos apalancamiento pero liquidez reducida

El mercado cripto inicia el tercer trimestre en una situación ambivalente: se ha limpiado el exceso especulativo, pero la liquidez y la demanda institucional se han debilitado significativamente.

• Liquidaciones masivas: $8.35 mil millones en liquidaciones largas de Bitcoin y Ether durante el Q2.
• Caída del Open Interest: Bitcoin bajó 32% (a $33.5B) y Ether 40% (a $16.2B).
• Profundidad de mercado reducida: La profundidad del 2% de Bitcoin cayó de $70M a $35-40M.
• Salidas récord en ETFs: Los ETFs spot de Bitcoin en EE.UU. registraron $4.5B en salidas en junio.
• Compras más lentas de Strategy: Adquirió solo ~3,600 BTC en junio, frente a 25,000 en mayo y 50,000 en abril.

Menos apalancamiento, pero también menos soporte

El mercado redujo el apalancamiento sin restaurar la profundidad de los libros de órdenes. Esto significa que, aunque hay menos riesgo de cascadas de liquidación, los precios quedan más expuestos a grandes órdenes de compra o venta. El optimismo del mercado es ahora más condicional que triunfal.

Demanda institucional debilitada

Las salidas de los ETFs spot de Bitcoin alcanzaron cerca de $4.5 mil millones solo en junio, eliminando una de las principales líneas de soporte institucional. Esto deja a Bitcoin más dependiente de la demanda spot orgánica, justo cuando el volumen en exchanges cayó un 28% trimestre contra trimestre, hasta $2.32 billones. La desaceleración en las compras de Strategy refuerza esta tendencia.

Un equilibrio frágil para el Q3

El Q3 comienza con menos exceso especulativo, pero también con menos compradores evidentes. Esta combinación puede calmar las ventas forzadas, pero deja al mercado en una posición vulnerable si los proveedores de liquidez siguen siendo cautelosos.