Bernstein: mineros Bitcoin multiplicarán ingresos por su rol como “terratenientes de energía” IA

Mineros Bitcoin: Nuevos "Terratenientes de Energía" para la IA

Bernstein inicia cobertura de TeraWulf y Cipher Digital, proyectando que los mineros Bitcoin se transforman en plataformas de infraestructura energética para inteligencia artificial (IA), multiplicando sus ingresos por nueve para 2030.

• Bernstein califica a TeraWulf y Cipher como "Outperform" (superar al mercado), con precios objetivo de USD $36 y USD $32 respectivamente.
• Proyecta que los ingresos agregados por IA de las mineras bajo su cobertura crecerán de USD $1.200 millones (2026) a USD $10.700 millones (2030).
• La tesis central: el activo más valioso de las mineras es su acceso a energía, terrenos y conexión eléctrica, no solo su capacidad de minar Bitcoin.

La Energía como el Nuevo Cuello de Botella

La firma argumenta que el principal obstáculo para la expansión de la IA no son los chips, sino la energía. Las mineras Bitcoin, que ya poseen sitios industriales con conexión eléctrica, tienen una ventaja clave. Pueden reconvertir o arrendar su infraestructura a operadores de IA que necesitan capacidad con urgencia. Las mineras han contratado ~6 gigavatios de capacidad, equivalente al 10% de los centros de datos en construcción en EE. UU.

TeraWulf y Cipher: Dos Estrategias, Mismo Objetivo

TeraWulf se beneficia de la reconversión de antiguos sitios industriales (plantas de carbón, fundiciones), lo que reduce sus costos de desarrollo. Bernstein estima que sus ingresos por IA crecerán de USD $14 millones (2025) a USD $1.700 millones (2030).

Cipher Digital ha mejorado sus términos comerciales, asegurando contratos con hyperscalers como AWS y Google. Se espera que sus ingresos por IA pasen de USD $19 millones (2026) a USD $1.200 millones (2030), con márgenes EBITDA potenciales del 93%.

Una Nueva Identidad para el Sector Minero

La llegada de la IA transforma a los mineros en entidades híbridas: parte exposición a Bitcoin, parte infraestructura para centros de datos. La pregunta clave para los inversores ya no es cuántos BTC minan, sino cuántos megavatios pueden convertir en contratos de IA. Bernstein mantiene a IREN como su principal apuesta, pero reconoce que la diferenciación entre mineras es cada vez más marcada, con aquellas que poseen energía y contratos de IA recibiendo valoraciones más altas.