Grayscale Advierte que el Modelo de Bitcoin Apalancado de Strategy Sufre Presión

El modelo de Bitcoin apalancado de Strategy bajo presión

Grayscale advierte que la estrategia de acumulación de Bitcoin de Strategy (MSTR), basada en deuda y acciones, enfrenta su primera gran prueba de estrés, lo que podría limitar su capacidad de compra y forzar ventas del activo.

• Venta de 32 BTC desencadenó una caída del 16% en el precio de Bitcoin y del 12,8% en las acciones de Strategy.
• Instrumento STRC cotiza por debajo de su valor nominal ($95 vs $100), generando un posible ciclo de ventas forzadas.
• Analistas señalan que el modelo de acumulación apalancada podría estar alcanzando sus límites naturales.

El detonante y sus consecuencias

La venta de apenas 32 BTC por parte de Strategy, una fracción mínima de sus 843.706 unidades, tuvo un impacto desproporcionado en el mercado. Desde entonces, Bitcoin cayó un 16% y las acciones de la compañía (MSTR) retrocedieron un 12,8%, hasta mínimos de dos meses. La empresa también colocó acciones por $128 millones.

El punto crítico: STRC y el ciclo negativo

El foco de preocupación es STRC, un instrumento de equity preferente diseñado para cotizar en $100 con un dividendo del 11,5%. Actualmente está en $95. Si Strategy eleva el dividendo para compensar a los inversores, aumentan sus obligaciones de caja, lo que podría forzar más ventas de Bitcoin y profundizar la caída de precios en un ciclo de retroalimentación negativa.

Perspectiva de largo plazo

Grayscale concluye que un ecosistema con menos Bitcoin concentrado en balances corporativos apalancados y más distribuido en carteras diversificadas sería más saludable. Esto sugiere que el modelo extremo de acumulación de Strategy podría estar alcanzando sus límites naturales.