Bitwise cree que Bitcoin se acerca a fondo tras venta masiva en STRC de Strategy

Bitwise ve un posible piso para Bitcoin tras la crisis de STRC

El CIO de Bitwise, Matt Hougan, interpreta la fuerte caída de la acción preferente de Strategy (STRC) como una señal clásica de final de ciclo, sugiriendo que Bitcoin podría estar cerca de un piso de mercado. El análisis destaca una transición donde la demanda institucional reemplazaría a Strategy como motor principal.

• La caída de STRC se ve como una purga necesaria de estructuras financieras frágiles.
• Strategy modificó su marco de capital, permitiendo ventas de Bitcoin para dividendos.
• Bitwise anticipa que un nuevo mercado alcista podría comenzar en otoño.

El colapso de STRC: Una dinámica de final de ciclo

Matt Hougan describe la liquidación de STRC como un proceso "doloroso pero necesario". El instrumento, diseñado para cotizar cerca de los USD $100, cayó a ~USD $75, reflejando la salida de capital apalancado y el castigo a estructuras que dependían de un mercado alcista continuo. Hougan compara este evento con el colapso de la prima de GBTC en 2021, donde capital que buscaba alta rentabilidad en un entorno de baja volatilidad se vio forzado a salir.

La nueva estrategia de Strategy y el fin de una era

Ante la presión, Strategy modificó su marco de capital el 29 de junio, dejando de defender el precio de STRC a toda costa. Ahora, la empresa puede vender Bitcoin periódicamente para financiar dividendos. Para Hougan, esto marca el fin de Strategy como el comprador dominante e incondicional de Bitcoin. La compañía seguirá siendo una gran tenedora, pero su papel como motor constante de demanda ha quedado atrás.

Señales de un piso y el próximo ciclo alcista

A pesar del dolor a corto plazo, Bitwise observa señales de un posible piso: MSTR cotizando con descuento sobre su valor neto de activos (NAV), el índice de miedo y codicia en mínimos y tasas de financiación negativas. Hougan cree que el mercado se está limpiando para una nueva fase alcista en otoño, impulsada no por Strategy, sino por una adopción institucional más amplia (ETF, bancos, reservas estatales). La tesis central es que la corrección actual es una transición necesaria, no el inicio de un colapso estructural.