Mercado Cripto en Caída: El Vencimiento de Opciones por $1.800 Millones Intensifica la Presión

Mercado Cripto en Caída Libre: El Vencimiento de Opciones Agrava la Crisis

El mercado de criptomonedas enfrenta su peor semana desde julio de 2024, con una caída generalizada que se intensifica por el vencimiento de opciones por $1.850 millones en Deribit.

• Bitcoin (BTC) cae ~15% semanal, cotizando en ~$62.500.
• Ethereum (ETH) baja >17%, operando en mínimos desde abril de 2025 (~$1.420).
• Se liquidaron ~$1.200 millones en 24 horas, con un 76% de posiciones largas.

El Vencimiento de Opciones y el "Max Pain"

Este viernes vencen opciones por un valor nocional de $1.850 millones en Deribit. Los contratos de BTC ($1.560 millones) tienen un max pain de $71.000, muy por encima del precio actual (~$62.500), lo que implica que la mayoría de los contratos expirarán fuera del dinero. El ratio put/call de ETH es de 0.97, reflejando un equilibrio casi perfecto entre alcistas y bajistas.

Señales de un Mercado Defensivo

El posicionamiento en derivados se ha vuelto claramente defensivo:

• El open interest en BTC cayó un 15% hasta los $17.000 millones.
• Las tasas de financiamiento se volvieron negativas (hasta -15% anualizado en Deribit).
• El skew 25-delta a una semana se duplicó al 27%, indicando una fuerte demanda de protección contra caídas.
• La volatilidad implícita (DVOL) escaló a 47, señal de desapalancamiento generalizado.

Factores Adicionales de Presión

Michael Saylor atribuye la corrección a una rotación de capital hacia IPOs de IA en EE. UU. Además, el exploit en Zcash (que permitió la emisión ilimitada de tokens) provocó un colapso de más del 30%, arrastrando a Monero y Dash. Todas las principales criptomonedas operan a la baja, con pérdidas semanales del 5% al 20%.